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三两谈币:"稳定币"的前世今生

ofbing88炒币   |   作者: ofbing88   |   2020-07-27   |   0 0

面对着诸多“不稳定”的潜在风险,如何寻找到一套机制保持稳定币“相对稳定”将是一个长期课题,一个锚定美元,接受监管,更公开透明的“稳定币”或许会更多的人接受。

   什么是稳定币?

  货币可以告诉我们,一个商品“值不值钱?”,同时还会告诉我们到底“值多少钱?”。这就是金融学中货币三大基本职能之一的价值尺度(另外两个为价值存储和交易媒介)。

  然而,如果一个货币本身的价值波动较大时,那么它就不能用来衡量商品的价值。这让我们想起来民国时期的“金圆券”、津巴布韦币等等,它们根本无法用来标识商品价格。

  因此,所谓“稳定币”只是一种民间的通俗称谓,从实际意义看,它主要是指一种能相对稳定衡量价值尺度的货币, 通俗地讲可以把当前“稳定币”简单地理解成“价格波动微小的货币”。

  在加密数字货币领域,稳定币(Stablecoins)是一种不受价格波动影响的加密数字货币,旨在解决稳定的价值衡量问题。实质上是人们需要一种数字资产的“计价货币”或者“计价单位”。

  这里,我们一起来探究一下稳定币的来龙去脉,共同思考、探寻稳定币的未来。

  现实版“稳定币” 美元的发家史

  如果在现实社会里找一个“稳定币”的话,锚定黄金的美元一定是首屈一指的。简单梳理美元的历史,我们发现其今天的“稳定”地位不但是多方博弈的产物,也是综合国力的象征。

  “稳定币”美元的诞生和维护都是一个曲折而复杂的过程......

  1944年7月,在美国召开有44国参加的“联合和联盟国家国际货币金融会议”,通过了《布雷顿森林协定》,布雷顿森林体系规定:美元与黄金挂钩,各国货币与美元挂钩,实行固定汇率制度。

  虽然《布雷顿森林协定》的签订,使美元开始登上国际货币体系的霸主地位,但当时英镑仍是资本主义世界主要货币之一,使用英镑的地区范围很大,英镑比美元也要稳定得多。因此,彼时的“稳定币”美元不完全“稳定”。

  二战后的英国遭受战争和美国打压英镑的双重打击,英镑大幅度贬值,英镑作为世界“稳定币”的老大地位一步步丧失。在英镑衰落的平行时期里,美元逐渐成为了全球货币的“霸主”。

  美元“稳定”了吗

  虽然因为美国在全球的超级地位,美元的地位自然也是当仁不让,但影响力大不代表“稳定”。美元不仅遭遇了二战初期的钱荒,还经历了50年代后期由“马歇尔计划”带来的“美元泛滥”、60年代末至70年代初期“美元危机”(各国对美元缺乏信任而抛售美元)的演变,美元的老大地位岌岌可危,但美国的实力仍可维护其全球地位。美元成为“稳定币”,既风光无限,也一波三折。

  从历史发展看,所谓“稳定币”从来都不是真正意义上的稳定不变。它会有波动,也会产生问题,只是相比于其他货币,它是具有大范围标识和度量意义的,因为它的背书足够“硬气”。

  稳定币老大,USDT诞生

看到这里,有人就会问,现在加密数字资产价格波动巨大,既然美元是现实世界的“稳定币”,那岂不是锚定美元的区块链资产就能成为区块链的“稳定币”?确实,区块链资产里的确有这样的“稳定币”,大家都知道就是USDT。

  USDT是目前全球总市值最大的稳定币, 由全球排名第五的数字货币交易平台Bitfinex 组建的泰达公司 (Tether Limited)发行。将USDT称为稳定币,是因为其价格与美元锚定,基本保持在1美元左右。且泰达公司承诺会严格遵守1:1的准备金保证,即每发行1枚USDT代币,就会在银行存入1美元或者以上的保证金,从而保证USDT与美元1:1的锚定汇率,用户也可以在其平台上将USDT换回美元。

  那么,既然USDT的价格基本稳定为1美元,又为什么要发行这种数字货币,而不直接使用美元呢?

  那是因为,自比特币诞生开始,数字货币作为一种去中心化的网络系统,各国政府对其接受程度、监管程度均不相同,大部分国家都无法用法定货币直接购买数字货币。且数字货币种类繁多,各国的法定货币也无法与数字货币通兑。因而,就需要一种既可以和各国法币稳定挂钩,又可以和各种数字货币通兑的币种。

  在此需求下,USDT应运而生。

  它成为连接现实世界和加密世界的一座桥梁,充当了价值尺度的功能,在行情下跌的过程中,还有避险功能。

  三年多的时间里,USDT作为加密数字货币世界的度量衡,上线了80余家交易所,一跃成为了主流数字货币。

  于此同时,USDT也因其中心化、审计未公开、被疑通过增发操纵比特币价格等负面消息,被部分投资者视为庞氏骗局。

  因此,市面上又出现了其他的稳定币。按照稳定币是否具有资产抵押来分类的话,可以将稳定币分为两类:

01

第一类,与法定货币或数字资产等锚定的有资产抵押型稳定币

  这类稳定币的特点是,币价背后有资产储备支持,USDT就是这类稳定币。

除了USDT,TrueUSD、USD Coin、GUSD、PAX、DAI也是几个比较有特色的稳定币。

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第二类,由算法控制的无资产抵押型稳定币

  这类稳定币无须任何抵押,其通过智能合约,由算法来控制流通权利,决定发行和销毁货币的数量及时间,使其价值尽可能地贴近挂钩资产的价值。这类稳定币代表是Basis。

  2017年10月,Basis获得来自Stanley Drunckenmiller、BainCapital、DCG、真格基金等的投资。

  2018年4月参与Basis开发的区块链创业公司Intangible Labs通过期货通证简明协议(SAFT)从225位投资手中筹得1.25亿美元。

区块链的“稳定币”靠什么“稳定”?

  “稳定币”一定要基于某种锚定机制而发行。就像美元锚定黄金,因为黄金是世界公认的硬通货。那么,在市场上的硬通货比特币、以太坊也可兑换美元,他们能否成为锚定对象呢?

  虽然比特币、以太坊等主流币种的确已经凝聚了强大的共识,然而由于其价格波动过大,制约了它们介入更多的使用场景,使其更像是一种储蓄、投资资产,而非货币或者其他所谓的“一般等价物”。无法真正实现价值尺度的职能,因此比特币、以太坊无法成为“稳定币”的锚定对象。

  因此,锚定现实世界的资产,共识度高的资产,是目前最容易接受的方案。问题像USDT稳定币是通过私人企业基于足额美元抵押而发行的,客观上,货币政策不具备独立性,这是不可控因素。更重要的是USDT的抵押资产缺乏监管且不透明,具有超发等风险。因此,通常情况下,面对着诸多“不稳定”的潜在风险,如何寻找到一套机制保持稳定币“相对稳定”将是一个长期课题,一个锚定美元,接受监管,更公开透明的“稳定币”或许会更多的人接受。

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